Fonds structurés : de quoi parle-t-on ?

Les fonds structurés, aussi appelés fonds à formule, sont des placements financiers qui combinent protection du capital et recherche de performance. Ils suivent une stratégie définie à l’avance et offrent un rendement conditionnel. En effet, le potentiel gain qui dépend de l’évolution d’un actif sous-jacent (indice boursier, actions…) selon une formule prédéterminée. Pourquoi attirent-ils autant d’investisseurs ? Comment fonctionnent-ils ? Quels sont leurs avantages et leurs limites ? Réponses.

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Qu’est-ce que les fonds structurés ?

Un fonds structuré, ou fonds à formule, est un fonds d’investissement collectif (OPCVM, SICAV ou FCP) dont le rendement est déterminé par une formule mathématique prédéfinie.

Ce type de fonds appartient à la grande famille des produits structurés, mais il fonctionne différemment. Contrairement aux produits structurés classiques, qui sont souvent des placements individuels souscrits directement auprès d’une banque, un fonds à formule est un placement collectif géré par une société de gestion.

Ce type de fonds est généralement accessible via des enveloppes fiscales comme l’assurance-vie, le PEA ou un compte-titres.

Bon à savoir : L’Autorité des marchés financiers (AMF) encadre les fonds structurés en raison de leur complexité et des risques qui existent concernant le mode de calcul du rendement.

Comment fonctionnent les fonds structurés ?

Un fonds à formule fonctionne selon un mécanisme prédéfini dès son lancement, qui détermine la manière dont le rendement est calculé en fonction de l’évolution des marchés. Sa performance dépend donc de la formule définie à l’avance, qui indique précisément comment les gains seront calculés à l’échéance du fonds.

Il est généralement composé de deux éléments :

• Une partie sécurisée souvent investie en obligations, servant à garantir une partie ou la totalité du capital.
• Une partie dynamique investie via des produits dérivés (options, par exemple) sur des indices boursiers, actions ou matières premières, afin de capter de la performance.

Prenons un exemple concret. Un fonds à formule peut proposer une protection de 95 % du capital investi, avec un rendement indexé sur 60 % de la performance de l’Euro Stoxx 50 sur 5 ans. Ici, il existe plusieurs scénarios à l’échéance :

• Si l’Euro Stoxx 50 progresse de +50 %, l’investisseur gagne +30 % (car il capte 60 % de la hausse).
• Si l’Euro Stoxx 50 progresse de +20 %, il gagne +12 %.
• Si l’Euro Stoxx 50 baisse, l’investisseur récupère au moins 95 % de son capital initial.

Les différents types de fonds structurés

Les fonds structurés se déclinent en plusieurs catégories selon leur niveau de protection du capital et leur mode de calcul du rendement. Il existe ainsi :

• Les fonds à capital garanti. Ils assurent le remboursement intégral du capital à l’échéance, quelle que soit l’évolution du marché. Ici, le rendement est souvent plus faible, car une partie importante du fonds est investie dans des actifs sécurisés (obligations).
• Les fonds à capital partiellement protégés. Ils offrent une protection partielle du capital (80 %, 90 %, 95 %…). Le risque est modéré, car l’investisseur peut subir une perte limitée si le marché baisse. En contrepartie, le potentiel de rendement est souvent plus élevé que pour les fonds à capital garanti.
• Les fonds à capital non garanti. Ils n’offrent aucune garantie de capital. L’investisseur peut perdre tout ou partie de son investissement. En revanche, avec les fonds à capital non garanti, le potentiel de rendement est souvent très élevé.

En tant qu’investisseur, si votre priorité est la sécurité, optez pour un fonds à capital garanti. Si vous cherchez un bon compromis entre sécurité et rendement, privilégiez un fonds à capital partiellement protégé. Si vous êtes prêt à prendre des risques pour un rendement élevé, un fonds à capital non garanti peut être une option.

Fonds structurés : les avantages pour les investisseurs

Les fonds structurés peuvent convenir aux épargnants recherchant un rendement supérieur aux fonds en euros des assurances-vie tout en conservant un niveau de sécurité. En effet, contrairement aux actions ou aux fonds classiques, les fonds structurés peuvent offrir une protection du capital à 100 %, 90 % ou 80 %, selon les conditions du fonds. Un investisseur peut donc limiter ses pertes en cas de baisse des marchés, tout en restant exposé à leur potentiel de croissance.

Autre point fort, ils peuvent offrir un potentiel de rendement intéressant (et parfois plus élevé que les livrets bancaires ou les obligations traditionnelles). En revanche, ici, le risque peut être important.

La diversification du fonds fait qu’il existe des fonds pour les investisseurs prudents, équilibrés ou dynamiques, selon leur appétence au risque. Un fonds structuré combinant 50 % d’obligations sécurisées et 50 % d’actions technologiques, par exemple, mêle sécurité et performance.

Enfin, les fonds à formule sont strictement encadrés par l’AMF. Les investisseurs sont donc protégés contre les montages trop complexes.

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Quelles sont les limites des fonds structurés ?

Malgré tous ses avantages, le fonds structuré connaît aussi quelques limites :

• Contrairement à un livret bancaire ou une obligation classique qui verse un taux fixe, un fonds structuré ne garantit pas de performance.
• Les gains sont également plafonnés selon la formule choisie. En cas de forte hausse des marchés, l’investisseur peut gagner moins qu’avec un investissement direct en actions.
• Les fonds structurés ont une durée pouvant aller de 3 à 10 ans, ce qui signifie que le capital est immobilisé sur cette période. Si l’investisseur souhaite récupérer son argent avant l’échéance, il devra vendre ses parts sur le marché secondaire, avec une possible décote.

Comment investir dans un fonds structuré ?

Les fonds structurés sont accessibles via plusieurs enveloppes d’investissement, notamment :

• Les assurances-vie en unités de compte.
• Le compte-titre ordinaire (CTO).
• Le Plan d’Épargne en Actions (PEA).

Dès lors, l’investisseur profite des avantages fiscaux propres à chaque enveloppe dans laquelle il place son fonds structuré :

• L’abattement de 4 600 € (personne seule) ou 9 200 € (couple) après 8 ans et la fiscalité attractive en cas de transmission (152 500 € d’abattement par bénéficiaire avant 70 ans) pour l’assurance-vie.
• L’exonération d’impôt sur les gains après 5 ans pour le PEA.

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